권리락과 배당락, 기준일 다음 날 주가가 조정되는 원리

마트에서 사은품을 주던 행사가 끝난 다음 날을 떠올려 봅니다. 같은 물건인데도 사은품이 빠졌으니, 가격표도 그만큼 낮게 바뀌어 있죠.

주식에도 이런 조정이 있습니다. 배당이나 새 주식을 받을 권리가 떨어져 나가는 날, 그 권리만큼 주가 기준이 낮아지는데 이것이 권리락과 배당락입니다.

오늘은 권리락과 배당락이 왜 생기는지, 기준일 다음 날 주가가 어떻게 계산되어 조정되는지 풀어 보겠습니다.

권리가 떨어져 나간 다음 날의 가격표

주식을 특정 날짜까지 가지고 있으면 배당을 받거나, 무상증자로 새 주식을 받을 권리가 생깁니다. 그 권리를 확정하는 날이 지나면, 다음 날부터 산 주식에는 더 이상 그 권리가 붙지 않죠.

권리가 붙은 주식과 빠진 주식의 값이 같다면 이상합니다. 그래서 거래소는 권리가 빠진 첫날, 그만큼을 덜어 낸 기준가로 거래를 시작합니다.

이렇게 기준가를 낮춰 출발하는 것을 배당락(ex-dividend)이나 권리락(ex-rights)이라고 부릅니다. 둘 다 ‘권리가 빠졌다’는 뜻의 같은 원리에서 나옵니다.

배당락은 배당받을 권리가 사라지면서 생깁니다. 받기로 한 배당금이 주주에게 나갈 예정이니, 그만큼 주식의 가치에서 미리 덜어 내는 것이죠.

예를 들어 주가가 10,000원인데 주당 배당금이 500원이라면, 배당락일의 기준가는 이론상 9,500원 근처가 됩니다. (이 숫자는 이해를 돕기 위한 가정한 예시입니다.)

물론 실제 시작가는 시장의 수요와 공급으로 다시 움직입니다. 다만 출발선이 배당만큼 낮아진다는 점이 배당락의 핵심입니다.

권리락은 주로 무상증자처럼 주식 수가 늘어날 때 생깁니다. 전체 주식 수가 많아지면 한 주가 나타내는 몫이 작아지므로, 그만큼 기준가를 낮춰 출발하는 것입니다.

가령 10% 무상증자라면, 권리락 기준가는 기존 주가를 1.1로 나눈 값에 가깝습니다. 10,000원이던 주가라면 약 9,091원이 되는 셈이죠. (역시 가정한 예시입니다.)

이때 주주가 가진 주식 수는 늘어나므로, 한 주의 값이 낮아져도 전체 평가액은 크게 달라지지 않습니다. 몫을 더 잘게 나눈 것에 가깝기 때문입니다.

가장 흔한 오해는 배당락이나 권리락으로 주가가 내려가면 그만큼 손해를 봤다고 여기는 것입니다. 이는 권리가 빠진 만큼을 조정한 자연스러운 과정이지, 가치가 사라진 것이 아닙니다.

또 하나는 기준가가 낮아졌으니 무조건 싸졌다고 보고 서둘러 사는 것입니다. 낮아진 출발선은 이미 권리가 빠진 상태라, 할인된 가격이 아니기 때문이죠.

그래서 권리락과 배당락이 뜬 날에는 조정된 기준가의 의미를 먼저 이해하고 주가를 읽는 것이 좋습니다.